美国7月耐用品订单环比初值4.4%，好于预期的3.4%，增幅创去年10月以来最大。同时，7月核心资本耐用品订单（即扣除飞机非国防资本耐用品订单）连续第二个月上升，创6个月最大涨幅，这表明企业支出低迷有初步改善迹象。数据出炉后，黄金一度跌破1320美元/盎司。

    【小编解读】美国商务部还公布了美国上周申请失业金人数，创5周来最低水平，这是表明劳动力市场出现复苏的又一迹象。彭博分析称，申请人数仍接近40年最低水平，表明劳动力市场接近充分就业，将与其他因素共同令美联储在年底前加息。

    国家统计局公布7月70个大中城市住宅销售数据显示，7月房价环比上涨城市数量减少，一线城市新建商品住宅增幅均收窄；合肥厦门南京继续领跑二线城市，新建商品住宅涨幅均有不同程度收窄。多数城市二手房涨幅收窄，但北京、深圳和南京略有扩大。

    【小编解读】因土地储备问题，中国房地产开发商的数量将会减少。预计中国房屋销售量不会大幅下滑。中国强劲的住宅销售会降速至更可持续的水平。

    美国7月成屋销售总数年化539万，预期为551万，6月为557万。在经历了此前四个月强劲增长后，成屋销售出现回落，库存低是主因。不过，成屋价格上涨表明房地产市场仍保持良好的增长势头。

    【小编解读】虽然库存严重不足，人们的购买力有限，是7月成屋销售出现下滑的原因。不过，劳动力市场稳步复苏，薪资增幅扩大、房贷利率处于历史底部，也对成屋销售构成支撑。美国7月新屋销售环比增12.4%，远超预期的下降2%。7月新屋销售年化65.4万，创2007年来新高，预期为58万。成屋和新屋数据都表明，美国房地产市场持续复苏。

    美国财政部发布国际资本流动报告（TIC），继上月增持美债后，中国今年6月减持美债32亿美元，所持美债总规模降至今年1月份以后最低水平，但仍为美债第一大持有国；第二大持有国日本增持美债145亿美元，美债总规模增至1.15万亿美元。爱尔兰6月增持美债108亿美元，超越开曼群岛，成为当月美债第三大持有国。

    【小编解读】美国TIC报告是由美国财政部每月公布的国际资本流动数据，包括外国购买和出售美国国债、政府债券、企业债券和公司股票的动向，用以衡量外国对美国债务和资产的需求状况。美国股市更多是受到本国经济状况和企业盈利状况的影响，而债市和美元则对国际资本流动数据更为敏感。

    美国商务部人口普查局公布数据显示，美国7月新屋销售环比增12.4%，远超预期的下降2%。7月新屋销售年化65.4万，创2007年来新高，预期为58万。最新数据表明，新屋销售持续处于较高水平。

    【小编解读】新屋销售仅占美国房地产市场的不到10%，每月数据波动较大。7月新屋销售数据，可能高估了房地产市场的繁荣，因为该数据与新屋开工数不太符合。尽管如此，最新数据仍表明，新屋销售持续处于较高水平。人们对新屋需求大范围上升，凸显出美国住房市场非常光明的前景，这将有助于提高市场对美联储未来加息的预期。

    尽管市场预计美联储不会在9月会议上加息，巴克莱认为美联储可能会利用9月这个黄金时点行动，前提是金融市场维持稳定，8月非农报告强劲。上日，美联储贴现率会议纪要显示，去年加息前情景重演，三分之二地方联储支持上调贴现率。

    【小编解读】美联储官员们近期多次表示今年要加息至少一次。这里“至少”是一个关键词，意味着美联储希望加息大于一次。如果美联储想让“至少”成为现实的话，那么9月就是一个黄金时点。如果美联储连9月都不加息的话，那么可能要等很久才会加息了。

名称	开盘	最高	最低	收盘	涨跌	成交量（吨）	订货量（吨）
304R1608	12420	12850	12420	12550	+150	14642	3758
304R1609	12450	12820	12440	12630	+190	83556	13652
304R1610	12420	12880	12410	12605	+150	640934	43816
304R1611	12450	12880	12430	12650	+230	342704	50998
304R1612	12450	12900	12450	12675	+275	40058	28968
304R1701	12450	13000	12450	12680	+280	12086	6570
名称	开盘	最高	最低	收盘	涨跌	成交量（公斤）	订货量（公斤）
电镍1608	79.00	81.50	76.70	76.70	-1.80	125400	77148
电镍1609	79.50	82.00	76.20	77.20	-2.20	779640	126172
电镍1610	80.00	82.30	76.80	77.70	-2.20	2649940	383888
电镍1611	80.30	82.50	77.10	77.80	-2.10	1015000	298200
电镍1612	80.80	87.90	73.10	78.00	-2.10	379000	152200

（数据统计截至8月25日）

    月初因美国经济数据较差，尤其是疲软的GDP数据，致使美联储加息预期骤然降温，美元指数承压下挫，跌至6月25日以来的新低。由于最重要的非农数据表现强劲远超预期，暴增25.5万人，数据公布后，美元指数扶摇直上至96关口上方，虽然靓丽美国非农就业报告也增加美联储年内升息几率。但是受多头获利了结拖累，且美国7月非农数据利多影响已消耗殆尽，市场看淡美联储年内加息几率，打压美指跌至七周新低。由于交易商对美元空头获利了结，美元指数受空头回补支撑从近八周低点反弹。临近月末，随着杰克逊霍尔年度会议的临近，市场认为美国经济的向好会促使耶伦在杰克逊霍尔会议上释放出强硬信号，美元指数逐渐开始受到支撑，持续上涨。

图一：美元指数日线走势

    月初受原油价格下跌以及美元走强拖累，美国制造业活动放缓及中国制造业数据显示成长迟滞打压，铜价下跌。接着因美元走软，且市场对于头号铜消费国中国将祭出经济刺激举措的预期愈加强烈，伦铜收盘上涨，但是全球制造业调查结果显示制造业活动放缓，打压市场人气，限制了升幅。接着受累于美元在美国非农就业报告向好和中国需求疲软不堪，伦铜创四周新低。由于美元受鹰派言论拉动高开高走，而原油受多头获利了结及美钻井平台连续八周增加回吐涨幅，伦铜多头大幅减仓避险，铜价阶梯式一路回落跌破60周线支撑，又因亚洲仓库铜库存增加，引发对最大消费国中国需求下降的担忧，伦铜跌至八周低点，创月27日以来最低，目前有迹象显示供给在增加，市场关注杰克森霍尔全球央行会议。

图二：伦铜日线走势

    月初因菲律宾供应受限影响，伦镍收盘上涨，但后续跟风买盘不足，以及消息面多空因素交织，伦镍盘中两度下探，但之后都被缓慢拉起。因美国非农数据超预期，且市场预期美联储近期不会加息，市场消化菲律宾政策，且消息面多空因素交织，菲律宾矿业政策继续从供应端支撑镍价，以及美元指数下跌，油价走强提振，伦镍回升，但市场的反弹未能得到延续，伦镍重新走弱，由于菲律宾方面暂时无更多镍矿关闭的消息传出，市场并没有继续炒作该因素，镍价下方动力有所不足，因此并未表现出强烈的反弹意图。临近月末，全球镍市场短缺量扩大，为镍价提供支撑，不过美元走强以及原油下跌拖累基本金属价格，多头集中离场令期镍跌幅扩大。伦镍收跌，虽然空头回补或推动伦镍小幅反弹，但市场人气损失大，预计空间有限。

图三：伦镍日线走势

    期镍弱势下行，低位盘整，跌势放缓，短期有一定的回调预期，当前板卷市场主体持稳，商家普遍挺价意愿较浓，市场并未出现下调，部分成交好转的资源有小幅的提价行为，市场需求面有所好转，市场资源略显偏紧，短期市场趋稳盘整为主。东方不锈钢日线走势来看，江苏东方不锈钢电子交易中心不锈钢冷轧主力合约304R连四本月成交33096吨，收盘12650元/吨，涨跌-45，幅度-0.35%，最高价12690，最低价12590。

图四：东方不锈钢日线走势

    本月东方不锈钢电子交易中心电镍连三开盘77.30元/手，收盘77.70元/手，最高77.90元/手，成交量为120200，订货量为383888，涨跌-1.70，幅度-2.14%。电镍当前收盘77.70。成交量看，较上月明显增加，日交易量也是处于区间波动。

图五：东方镍日线走势

    国家能源局发布7月份全社会用电量等数据。7月份，全社会用电量5523亿千瓦时，同比增长8.2%，创2013年11月以来增速新高。1-7月，全国全社会用电量累计33289亿千瓦时，同比增长3.6%。剔除2月份闰月因素，日均同比增长3.1%。分产业看，第一产业用电量607亿千瓦时，同比增长6.4%；第二产业用电量23743亿千瓦时，增长1.6%；第三产业用电量4451亿千瓦时，增长10.2%；城乡居民生活用电量4489亿千瓦时，增长8.0%。用电增速快速回升主要受气温偏高和去年同期基数较低影响。7月份，多地出现大范围持续高温天气，全国平均气温22.7℃，较常年同期偏高0.9℃，为1961年以来同期第三高。受此影响，空调降温负荷迅速攀升，日发电量和用电负荷连创历史新高。同时，去年7月份全社会用电量同比下降1.32%，进一步抬高了今年用电增速。

    美国经济数据略显无力，美国GDP增速在第三季度将减弱，基于7月和8月的数据，预计第三季度的GDP增速年率将低于1%；随着新增就业人口减少以及价格压力黯淡，此次数据强化了美联储将不会急着再次收紧政策的预期；美国大选的不确定性也会影响商业活动，因此大洋美国经济可能会加速增长，12月加息仍是可以考虑的。7月新屋销售意外急增，触及近九年的最高水平，显示美国房地产市场正在强劲持续地复苏。7月增幅远远超出了第二季的平均水平，表明新屋市场的增长势头仍在持续。此次由于需求强劲反映的楼市靓丽前景，也提振了第三季度经济增长会提速的观点。欧元区8月综合PMI创七个月最高水平，分析称政策制定者将会受到鼓舞，因经济趋势处于积极方向，面对英国脱欧带来的威胁，欧元区看起来谨慎乐观；德国8月私营部门扩张速度放缓，但总体仍很强劲，暗示德国经济增速第三季度仍有望录得良好表现；法国8月民间部门活动加速，创10个月来最高水平，服务业景气扩张，抵销了制造业持续疲软。

    中国方面，今年以来，在全球经济持续深度调整背景下，中国保持政策定力，坚持以供给侧结构性改革为主线，有效改善市场预期，激发市场主体活力，释放经济增长潜力，经济走势稳中向好，为世界经济持续发展作出突出贡献。在世界经济复苏缓慢的当下，中国将对全球经济稳定发展发挥拉动支撑作用，推动世界经济不断开创新局面，走向新境界。对于我国经济运行趋势，中央已作出明确判断：经济发展长期向好的基本面没有变，经济韧性好、潜力足、回旋余地大的基本特征没有变，经济持续增长的良好支撑基础和条件没有变，经济结构调整优化的前进态势没有变。此外房地产市场已经渡过了周期高点，接下来的1-2个季度里面，房地产价格增速和新房开工面积将进入周期下行通道；按照以往几次短周期的经验，随着新房开工面积进入下降通道，工业增加值增速也将随之进入下降通道。因为是周期下行的初期阶段，新房开工面积增速、工业增加值增速和固定资产投资增速等各项宏观经济指标尚能保持相对较高水平。

    上半月板卷市场上演强涨行情，200系、300系携手调涨。受到环保审查、G20峰会等因素，钢厂停产检修较为常见，部分资源产量受到影响。涨幅过后，成交压制明显，下游市场始终未有大幅采购动作，缺乏需求的实际跟进。期间板卷市场出现趋势转向，由急涨选为连跌行情，下行通道呈现惯性持续。成交的零星，让贸易商出货情绪爆发，加之市场部分资源补货进入市场，加重市场忧虑心态。虽然G20峰会将影响到宝钢、东特等钢厂的投产量，但贸易商把更多注意力放在出货面上。临近月末，板卷市场主体持稳，商家普遍挺价意愿较浓，市场并未出现下调，部分成交好转的资源有小幅的提价行为，市场需求面有所好转，市场资源略显偏紧，短期市场趋稳盘整为主。